消费电子复苏,它要涨起来了

时间:2020-06-25 23:59 作者:admin 分享到:

昨天上证和深证低开一路走高,创业板V型行情结束了昨天的走势。IPv6、MLCC、富士康、3D玻璃、无线充电、无线耳机、苹果概念、小米概念、5G概念、WiFi、智能穿戴、OLED、半导体、PCB、光刻胶等一堆科技板块领跑。

今年6.18电商节竞争空前激烈。天猫发放超百亿消费券及补贴、京东推出超级百亿补贴、千亿优惠和百亿消费券、苏宁启动“J-10%省钱计划”。

除了传统电商依然是主角外,抖音、快手等新晋互联网势力也纷纷入局,例如京东与快手日前启动“双百亿补贴”,电商巨头与短视频巨头展开深度合作。

京东6月18日凌晨5G手机销量不到1分钟便突破万台;华为品牌再次领跑增长,10分钟成交额同比增长超300%;苹果表现强劲,成交额5秒即破亿;荣耀、小米等品牌也迎来了大幅增长。

苹果近期上修了iPhone的订单指引,且Q2~Q4业绩预测全面上修,大超预期(原预期是下修)。供应链龙头个股业绩存在较大上修潜力。

从种种数据和迹象看出,消费电子经过疫情影响之后,开始快速回暖,所以,现在来看,消费电子板块没想象中悲观,已经逐渐恢复。

说起苹果,不能不提一下长信科技,这只估值低、稳健成长型质优股,华叔已经不止一次提起。

长信科技成立于 2000 年,2010 年在深交所挂牌上市,主要生产、销售各种规格的超薄玻璃、ITO 导电膜玻璃、触摸屏玻璃、 各种触控显示模组、以及各种显示器薄化等电子元器件。是全球最大 ITO 导电膜玻璃生产和销售商、全国规模最大的提供面板减薄的高端加工商。

目前,形成了4大业务领域:中小尺寸触控显示一体化、中大尺寸触控显示一体化、TFT 面板减薄、ITO 导电玻璃等,长信在各业务领域内均位居行业龙头地位,市场优势显著。

同时,长信也积极布局柔性 OLED 智能穿戴业务和高端 Notebook、Pad 模组及其全贴合业务,着力打造长信的全新增长点。

中小、中大尺寸触控显示一体化模组:其实是将触控模组、 显示面板、偏光片、玻璃盖板等通过切割、偏光片贴附、邦定、贴合等工艺进行组装,形成具备触控和显示功能的触控显示一体化模组。

TFT 面板减薄:主要提供 TFT-LCD 面板减薄精加工服务。为显示面板减薄的工艺,减薄业务已经通过夏普(Sharp)成功打入苹果MacBook系列和iPad 的供应链。TFT 减薄市占率据国内首位,龙头地位显著。

ITO 导电玻璃:主要产品包括显示模组用 ITO 导电膜玻璃和触控模组用 ITO 导电膜玻璃。

长信科技自上市以来,从原来单一的ITO导电玻璃业务,逐渐形成了导电玻璃、触控Sensor、触控模组、显示模组、触控模组与显示模组全贴合、触控显示模组与玻璃盖板全贴合,以及TFT薄化及深加工等完整的产业链条。

长信的产业链完整程度远超同行的欧菲光、莱宝高科、凯盛科技、合力泰、星星科技等企业,长信的优势相当明显,除了莱宝高科、凯盛科技是涉及产业链中的两个环节,欧菲光、合力泰、星星科技只有触显一体化模组业务。

客户涵盖:苹果、特斯拉、三星、比亚迪、华为、OPPO、vivo、小米等企业,产品覆盖了电动车、智能手机、平板电脑、 智能穿戴行业。

长信各项业务只归入了显示器件材料一项,该业务收入从2017年开始下滑,不过利润却在不断上涨。

收入较去年-37.35%,主要是中小尺寸触控显示模块,全贴合业务结算模式变化所致,即由先前单独的Buy And Sell模式变为Buy And Sell模式和代收加工费模式并存,并且代收加工费模式的占比进一步提升所致。

Buy And Sell模式:完全按订单生产,客户打电话来或者从网上下订单之后,厂商才按需生产。这种生产和销售方式可让厂商不断变动调整自己的物料需求,并通过信息系统和供应商共享这些信息,有效减低库存。

看完存货与净资产占比,这样就更直观体现Buy And Sell模式和代收加工费模式并存的有效性,2019年的占比甚至低至5.93%,这种数据估计能做到的公司并不多。

净利润增长原因是长信各业务板块均处于行业龙头、全产业链优势明显、同一客户多业务版块合作持续深化、产品出货量持续保持增长、精细化管理和规模化生产共同促进了效益增长。

长信今年一季度营收虽有所下降,但净利润却同比+13.18%,达1.93亿元。主要源于智能手表等可穿戴设备市场的高速成长,和深圳比克补偿款及投资收益计入经常性损益,扣除深圳比克影响后同比+36.39%。

从这几年归母净利润变化就看出长信在行业上的优势所在,就算疫情对长信的影响都比较小,龙头地位稳固,充足的订单保持了较高的稼动率。

长信虽然稳居触控显示行业领先地位,但这行业的特点是技术进步快、竞争激烈、买方市场决定以销定产、部分业务板块毛利率仍偏低。

不过,这几年长信的毛利已经逐步在提升阶段。对于长信来讲毛利率大幅提升,要么产品价格提升,要么成本降低,或者是技术产能的提升,也从侧面说明长信盈利能力得到了极大的提高。

长信的应收账款这几年都保持在11亿元左右,流动负债有大幅改善,从2018年的巅峰40.29亿元高位,下滑至今年一季度的19.59亿元,长、短期借款上算良好,流动资金不高不低,属于中等水平。

疫情过后,消费电子迅速复苏,消费电子,长信除和华为重点在可穿戴、Pad、笔记本之间加强合作之外,并与OPPO、小米的业务占比从1/3上升到50%以上。目前,产能和订单很充裕,充裕程度是多年来所没有遇到过的。

长信模组的未来重点放在手机、可穿戴。可穿戴产品包括苹果与非苹果,长信未来都在扩量。OPPO第一款硬屏的OLED手表也是长信做的。

TFT 减薄国内国外的订单量很大,主要订单来自国内京东方A、华星光电、惠科、天马等,日本夏普,中国台wan群创。

汽车行业也是触底反弹阶段,特斯拉这半年销量一直名列前茅,加上政府的刺激政策,有助汽车行业复苏。

另外,长信 UTG 玻璃项目有效推进,现已联合上下游厂家, 具备了柔性可折叠玻璃盖板的全部制造工艺流程,并加快减薄新增产能建设。这有望充分受益于可穿戴设备市场的成长和 UTG 柔性盖板的应用,今年二季度估计开启业绩增长提速周期。

最后说说长信走势,这种属于慢热型走势个股,可能它会横盘或者下跌好几个月,但涨起来也不输其他个股,有点像中天科技的类型。

1、申通快递:5月公司快递服务业务收入18.04亿元,同比-0.42%。业务量8.52亿票,同比+42.74%;单票收入2.12元,同比-30.03%。这跟公司的中转直营化改革短期阵痛有一定关系,由于不断收购运转中心给公司管理费用、偿债压力加大。今年一季度除了顺丰业绩增长,韵达、圆通、申通都在下滑。中转直营化改革是为了长运发展,现在的阵痛在所难免。

对比一下,顺丰控股5月营收114.54亿元,同比+41.46%。业务完成量6.36亿票,同比增长83.82%;快递产品单票收入18.01元,同比-23.03%。供应链业务营业收入5.4亿元,同比+40.81%。顺丰的龙头地位暂时无法动摇。

而圆通快递5月份收入24.15亿元,同比+11.56%;业务完成量11.56亿票,同比+61.06%;快递产品单票收入2.09元,同比-30.73%。

2、蓝色光标澄清:股东没有与字节跳动有过关于收购蓝色光标的正式洽谈。昨天看到这新闻还仔细看了一下,结果不到1小时就澄清了,来得快去得快。不过说收购的可能性说没有也未必,蓝色光标有庞大的关系资源,字节跳动要打通关系网为业务开拓也不是不可能的。

3、小米微博发布小米618战报速递:19小时38分,全平台支付金额超20亿。最近小米手机销量还是不错的,走出了去年的颓势。

4、秀强股份:前5个月新能源汽车充电桩玻璃产品销售收入占比0.78%。新能源桩业务还是未成气候,还有待发展。另外,秀强未能通过特斯拉的太阳能屋顶玻璃的工程认证,相关订单存在不确定性。

5、Model Y的预计交付时间是4-8周,较此前预计的8-12周缩短了一个月,这意味着产能有明显提升,有助销量提升。

6、北上资金净流入49.57亿,TCL科技净买入4.67亿。TCL科技、牧原股份、贵州茅台、立讯精密净买入居前,分别获净买入4.67亿元、4.28亿元、2.69亿元、2.45亿元。招商银行、京东方A、五粮液、格力电器、平安银行分别被净卖出3.93亿元、1.82亿元、2.01亿元、3.21亿元、2.04亿元。

昨天才跟小伙伴聊完牧原股份今天就有巨量流入资金,看来上冲前期高位不是问题。另外,一些业绩确定性高的个股都是资金流入的目标,TCL科技、立讯、京东方A。

7、比亚迪在深圳成立新公司,经营范围涉及无线电数据传输系统、智能消费设备、民用小型非载人无人机、航拍摄影设备及配件、手持式摄影设备、VR眼镜及其显示器和充电器的生产等。这有可能为无人机、VR眼镜代工做准备。

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